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友達Q1大賺》友達與樂金顯示器Q1財報評析
經濟日報 記者蕭君暉、林杰兒
   
2008-04-23
 
友達第一季稅後純益繳出270億元的亮麗成績單，跌破所有法人眼鏡，更超越樂金顯示器（LGD）的240億元，成為全球純面板廠的獲利王；友達副董事長暨執行長陳炫彬22日表示，友達營運會一季比一季好。以此推估，友達今年獲利至少挑戰1,000億元以上。

友達22日舉行法說會，公布第一季毛利率27.1%，較去年第四季旺季時的27%「不降反升」；一家面板廠財務長直呼「不可能」，因為友達第一季營收較第四季下降了12.1%，面板平均價格下降5%至8%，友達毛利率怎麼可能不降反升？營運績效怎麼會這麼好？

法人之前普遍預估，友達第一季獲利為130億至170億元，後來雖然修正為200億元，但距實際獲利270億元仍然差距太大；法人之前預估友達第一季匯損在40億至50億元，友達財務長鄭煒順則表示，第一季匯損在6億元左右，把外資法人的眼鏡全部摔破。法說會結束後，法人又圍著鄭煒順，一直逼問友達的獲利怎麼可能達到這麼高？「一連串的為什麼？也成為友達22日法說會的特色。」

法人並指出，由友達與LGD的財報可以看出，全球面板廠已出現了一級領先群，後繼的二線面板廠想要追趕，難度會愈來愈高，友達、LGD與三星三家全球一線面板廠，全球市占率各超過20%，在經濟規模優勢下，獲利與績效表現遠超過其他業者，在全球面板產業的競賽中，三大廠可以說已建立了高度進入障礙。

友達總經理陳來助指出，友達營運績效領先，除了是把生產面板尺寸往更大尺寸移動，更重要是建立了黃金四角戰略，來推升友達產品附加價值並提升獲利。

陳來助說，首先是在中尺寸面板，友達由7吋提升到8.9吋與10吋，順勢抓到這一波低價電腦風潮。第二是LED的筆記型電腦（NB）面板，像蘋果Mac Air獨家採用友達13.3吋LED面板，這種高價LED產品，可以大幅提升獲利。

第三是採用監視器面板做成液晶電視，主要是應用在30吋以下的產品，未來需求會非常大。第四是節能環保（Eco）電視，尤其符合日本品牌電視廠的規範，客戶反應非常好。

不過，法人對液晶電視景氣與次貸風暴的衝擊仍非常憂慮，友達執行副總經理彭雙浪說，在全球液晶電視銷售方面，美國占了30%，歐洲35%，日本占10%，歐美都是正常水準，庫存在六到八周，只有大陸庫存較高，在八、九周左右，需求略為趨緩，不過在五一之後，品牌廠商會大降價，加上奧運來到，將可順利去化庫存，電視景氣在6月開始反轉向上。友達22日每股上漲0.1元，收58.4元，外資22日買超6,657張，是22日買超第三大個股。

友達10或11代廠 四年內量產

友達將在2011年至2012年間量產10代廠或11代廠，往65吋電視面板邁進，加上第二座8.5代廠將在近期動土，友達持續大規模砸千億元投資新世代廠，就是要在全球面板市占率維持20%以上的市占地位，除要阻止後進者追趕，更要拉大與二線面板廠的差距。

友達副董事長暨執行長陳炫彬22日在友達法說會後表示，已考慮到2011年至2012年對50吋以上液晶電視的需求，未來三到四年將會興建10代或11代廠，使友達電視面板尺寸可從20多吋一路做到65吋，全球市占率更至少可維持20%以上。也就是說，友達將與三星及樂金顯示器（LGD）三家一起寡占全球面板市場。

友達總經理陳來助指出，投資10代或11代廠，主要考量的不是產能，而是產品線，也就是說，要滿足客戶要求提供的65吋電視面板，因此10代廠的產能規模是小量的，對全球產能供給不會有重大衝擊。據了解，65吋電視面板主要是供應給Sony等品牌大廠。

至於投資10代廠要多少錢？陳炫彬說，他也不知道，目前要緊的是找地，因為預估友達加上配套廠商，至少要300公頃的土地，友達一家就要200公頃，依這種土地規模，在北部建廠的機會不大，應該會落腳在中南部，該廠區將在一年內定案。

在第二座8.5代廠方面，陳來助說，位在后里的基地已拿到執照，將在近期動土，剛開始可能僅是小規模投資，待需求上升，再拉升到一定的經濟規模，至於位在中科的第一座8.5代廠，預計第四季裝機，明年第二季試產、下半年量產。

友達目標價82元…摩根有信心

友達首季財報大幅超越市場預期，外資分析師大聲叫好，友達美國存託憑證（ADR）22日早盤大漲逾2%。摩根士丹利證券科技分析師王安亞22日指出，市場「過度渲染」匯損對科技業的衝擊，在友達首季繳出漂亮的成績單後，他對友達目標價82元的信心「非常高」。

外資之前已看好友達首季表現，過去五個交易日中，外資大買友達超過7.7萬張，台股22日表現疲弱，但友達仍逆勢收紅小漲0.1元，收58.4元。