產業評析-買台灣博彩股 也有獲利機會

(96/02/26)

‧作 者:智富月刊

文◎Smart智富月刊 提供

全球博彩業蓬勃發展,尤其亞洲更為興盛。根據美林證券估計,10年內亞洲賭場收益將從今年的134億美元增加到448億美元,在2012年前,亞洲可能會出現50個新賭場,主要客源來自中國大陸,未來亞洲新興賭場的崛起,將創造數千億台幣的商機。

由於賭場收益驚人,全球開放賭場的國家愈來愈多,也造就一項新興產業,就是賭具與博彩機器。德信投信基金經理人林公洽表示,一般人都認為,賭場獲利多以賭台上的交易為大宗,其實不然,目前賭台的交易只占4成比重,賭場的博彩機獲利達6成,因此各大賭場對博彩機台相當重視,因為這是賭場獲利的命脈。

許多人夢想去賭城「淘金」,但可能淘金夢不成,反而讓賣「剷子」的人賺翻。博彩機台就是賭場的「剷子」,因此,站在投資角度,這可是未來深具潛力的一項產業。

伍豐深耕大陸有成,奧運彩券機出貨暢旺

國際賭場過去只來台灣採購博彩機台的主機板,不過現在也開始在台灣下單整機代工生產,讓台灣的博彩概念股趁勢崛起。其中以伍豐(8076)最熱門,挾著2007年每股可賺22~25元的優勢,與原相(3227)今年的預估EPS相當,因此也相當有資格挑戰今年股王寶座。

伍豐的樂透機台在2005年就已出貨到韓國,不過訂單僅占營收5%,2006年則與希臘樂透彩券商Intralot合作開發大陸彩券機台市場,相關產品營收比重提升至30%以上。

看上2008奧運帶來的觀光人潮,伍豐近年切入大陸彩券機市場不遺餘力,在與Intralot合作攻下該市場之後,出貨量大增,在已招標的省分中,市占率高達7成。由於機台軟體將由DOS版本轉為Linux版本,啟動換機潮,大陸依各省需求招標,伍豐透過當地代理商TIT參與競標,今年還有1倍的成長空間。

泰偉機台通過認證,有利搶攻國際市場

和伍豐專攻大陸不同,泰偉(3064)的博彩機台則通過國際認證,並開發美、歐、亞洲等市場。林公洽指出,雖然國內大談博彩商機,但多數是無須通過認證的彩券機、遊樂機,真正賭場使用的博彩機台,必須通過國際博彩機台機構GLI(Gaming Laboratories International)認證,目前只有泰偉的產品,可望於今年第2~3季取得認證,屆時將可順利進軍亞洲、拉丁美洲賭場,再加上義大利、西班牙規格的機具也已送當地認證,獲利頗具爆發力。

林公洽分析,搶占博彩機台商機,必須整合當地法律、文化、技術、通路、品牌、創意等,門檻很高。舉例來說,各國博彩法律規則不同,業者必須先熟知當地法規,如果跟不上法規變化,商機將化為烏有;還有須了解各地的文化歷史,推出符合當地民情的機台,像有關二次大戰題材的博彩遊戲機,在英國、美國會受歡迎,若銷到德國、義大利等戰敗國,就不對盤。

此外,博彩機台非常重視機率的正確性,例如義大利要求14萬次得中獎一次,必須分毫不差,有研發能力的公司,要有一組研究機率的工程師,林公洽衡量國內相關公司,以泰偉的技術能力最強。

目前泰偉正等待國內「博弈條款」的通過,一旦在立法院審查通過,台灣就能合法設立觀光賭場。動作迅速的泰偉,已經購買金門2萬坪土地,有意引進國際賭場業者合作,共同推展台灣賭業,估計台灣將發出金門與澎湖兩張執照,其中金門非常靠近大陸,未來可以複製澳門成功因子,大賺大陸賭客的錢。

友通有新訂單挹注與GE入股雙利多

永豐金證券研究部襄理卜正倫則看好友通(2397),除了歐、美、日的博彩機台新訂單挹注營收外,還有美商奇異電子(GE)入股的利多。GE是全球最大的工業電腦廠商,此次入主友通5.26%股權,預定將取得一席董事席位,友通有了這個重量級股東加入,將有機會與GE的工業電腦部門策略合作,未來業績不看淡。

另一個值得注意的博彩概念股是飛捷(6206)。卜正倫表示,飛捷主要業務為端點銷售電腦(POS)系統,走專案與代工路線,雖然彩券相關業務比例少,但未來該業務還有成長的機會。2006年起飛捷開始發展品牌,替國內超商龍頭統一超(2912)出貨互動式資訊服務站(Kiosk),因POS產業換機需求浮現,飛捷跨足Kiosk業務也有高成長,今年接單持續成長,預估EPS可挑戰10元。

其他的工業電腦廠商包括瑞傳(6105)、廣積(8050)對博彩機台亦有涉獵,估計嵌入式板卡、工業控制產品出貨應可穩健成長。其中,瑞傳因伍豐、NCR、Fortinet等客戶需求增溫,且網路通訊技術不錯,加上未來樂透機、博彩機必須連上政府網路系統,方便政府認證抽稅,讓擁有通訊技術優勢的瑞傳受益,相關網通產品出貨暢旺,今年EPS挑戰8.45元。

至於廣積,去年原本可以接到博彩機台大訂單,但因公司沒有工廠,導致訂單流失,今年已自建工廠,展現企圖心。近期傳來好消息,已取得北京機場控制器標案,今年出貨估2000片,由於奧運商機在即,廣積已初步打入大陸市場,就有機會爭取接下來的博彩商機,預估今年營收約可成長3成,EPS挑戰7.8元。

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