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多頭外資改口 降面板目標價

    * 2008-07-16
    * 工商時報
    * 【張志榮／台北報導】

    　對面板族群多頭信心逐漸已遭到無情摧毀的外資圈sell side摩根士丹利與麥格理資本證券，昨（15）日忍痛針對獲利預估改採保守原則，大幅調降友達（2409）與奇美電（3009）等面板股2009年每股獲利預估值，至於兩者之間的最大差異，在於前者並未調整2008年財務數字。

    　不過，相較於摩根大通證券已「兩階段」調降面板族群財務數據，摩根士丹利與麥格理資本證券此波「第一次」調整後的數字，仍明顯略高於摩根大通證券的數字，是否有必要再調整，只能等接下來第二季法說會內容而定。

    　摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞認為，現階段面板產業最能確定的一件事就是「不確定」，使得類股股價自去年第四季高點以來共跌了46％、遠高於大盤的28％，他相信面板廠商將循2004年下半年至2007年第一季減產模式、降低景氣下滑對獲利造成的衝擊。

    　外資圈sell side已開始有面板產業景氣已開始下滑的共識，麥格理資本證券科技產業分析師趙長順指出，差別只在於這波景氣低點究竟會落在2008年第三季，還是2009年第二季，由於面板需求與價格皆呈現同步走跌現象，意味著產業能見度不高。

    　趙長順做出以下假設：一、最樂觀的情況，就是面板價格與獲利雙雙在2008年第三季觸底，第四季至2009年將逐季走揚；二、最悲觀的情況是面板獲利得拖到2009年第一季底落底；三、介於這兩種情況之間也有兩種可能性會發生，一是獲利從2008年第四季開始反彈，到了2009年第一季因淡季效應再度回檔修正，之後逐季走揚至2009年底，二是獲利將在2008年第四季觸底，2009年第一季起將強勁反彈。

    　王安亞調整後個股目標價分別為：友達從82元調降至65元、奇美電從60元調降至48元、群創從151元調降至101元、聯詠從152元調降至120元、中光電從50元調降至41元、瑞儀從49元調降至40元、力特從10.5元調降至8元。

    　至於趙長順調降後的個股目標價分別為：友達65元、奇美電46.2元、華映10.5元、彩晶13.5元、群創91.4元、勝華17.9元、聯詠77.6元。