小 月 樓

2008-07-14 自由時報
通膨衝擊消費力 面板股欲振乏力

記者陳梅英╱台北報導

面板7月份報價重挫，造成 外資大砍，友達（2409）外資持股比重創最近三年新低，與奇美電（3009）股價均創五年來新低，不過也因為股價跌深，上週有摩根士丹利、野村與花旗美 邦紛紛跳出來捍衛面板股，認為長期投資價值已經浮現，不過也有外資分析師指出，逢低可酌量承接，但以目前面板基本面狀況還渾沌不明，國際股市尚未走穩之 際，要有放長準備。

這位不願具名的外資分析師指出，所有投資工具都只是輔助性工具，比如以外資最常用的股價淨值比，以過去歷史經驗來看， 友達股價淨值比在一倍通常就是不錯買點，但是淨值是變動的，面板的客戶主要是國際液晶電視、電腦大廠，一旦下半年油價未如預期走穩，則全球通貨性膨脹問題 會更嚴重，也將對消費造成衝擊，這不單是面板廠的問題。

繼北美通路商嚴格控制庫存對旺季下單保守後，最近市場也傳出全球最大液晶電視廠商 三星7月起準備將液晶電視庫存從1.5個月降到一個月，以因應全球惡化的總體經濟環境，SONY目前動向不明，不過可以看出，這已經不是面板產能過剩的問 題，而是全球經濟的問題，沒有廠商可以倖免於難。

分析師認為，股價跌深確實是一個買進的理由，尤其友達、奇美電今年每股稅後盈餘都還有 七、八元與五、六元，就算今年第四季或明年上半年可能因產業淡季出現虧損，但以一線廠管理能力來看，全年要出現虧損不容易，預期友達未來一至兩年的每股淨 值將在44至45元附近，奇美電也在33元上下，投資人若著眼於長期佈局，現階段可以慢慢撿便宜，但不建議一次投入太多資金，且產業還不到最惡劣的情況， 要有放長的打算。

上週整體股市融資餘額大減到3,000億元以下，友達與奇美電融資餘額也減輕不少，其中奇美電融資減少了5.8萬張，算 是族群中融資減肥最夠力的，但因奇美電即將於7月14日除權息，儘管今年配發1.5元現金股利與0.5元股票股利，為歷年來最大方，但是否意味投資人參與 除權息的信心並不強，此外，外資法人在上週四、五對奇美電轉買為賣，本週奇美電除權息秀是否還有戲唱，將是重要觀察指標。