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2007-10-11 工商時報
友達淨負債比 明年可降至50％

李淑惠

LPL第三季繳出亮麗財報，財務結構顯著改善，而隨著整體面板業今、明二年可望賺進大筆獲利之下，台灣的面板業也將進入財務結構改善、淨負債比率顯著降低的高峰期。外資法人表示，以今、明二年友達（2409）可望獲利逾一千億元計算，今年資本支出、折舊現金淨流入各約七百多億元、九百億元，明年仍有高達九百億元折舊，以友達目前長短期負債約二千億元估計，明、後二年淨負債比率將有機會減至五○％，達到理想的財務槓桿操作。

面板大廠經過這幾年的大幅度擴產，各家廠商的淨負債比率普遍攀升至高檔水準，今年第一季淨負債比率攀升至七○％至九○％水準，雖然市場認為以面板業這種高資本支出的產業，應該可以容忍高負債比率，但是面板廠採用的高財務槓桿操作，仍是外資圈相當關注的焦點。

從去年開始，彩晶將公司營運重點從擴產轉往改善財務結構，至第二季底為止，該公司淨負債比率減至二八％，ECB更償還得一毛不剩，漂亮的財務結構，吸引外資加碼迄今，外資持股比率高達二一‧八六％，不僅超越奇美電約一六％的水準，也逼近群創二二‧五六％。

然而不僅彩晶率先以財務結構取勝，隨著面板大廠今、明二年可望賺進大筆獲利之下，財務結構也將有顯著改善，友達第一季、第二季淨負債比率分別為八六％、七七‧三％，外資法人指出，友達今、明年的折舊現金淨流入各約九百億元，今年資本支出約七百億元至七百五十億元，今、明二年獲利至少是千億元以上之譜，而至第二季底為止，友達的長、短債合計達二千零五十九億元，倘若友達積極償還債務，淨負債比率相當有機會減至五○％。

華映在引進華平投資之後，首要任務也是藉由華平的資金改善財務結構。華映今年第一、二季的淨負債比率達九四％、八三％，第一季的負債比率居各大面板廠之冠，至第二季底的長、短債合計約九百六十二億元，華映指出，引進華平投資二億五千萬美元的私募公司債之後，淨負債比率希望減至七○％至七五％，淨負債比率也可望寫下最近三年新低。