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面板雙虎 瑞銀證喊賣

    * 2008-07-22
    * 工商時報
    * 【張志榮／台北報導】

    　面板雙虎友達（2409）、奇美電（3009）昨（21）日股價表現雖與大盤同步走揚，但瑞銀證券提醒，第二季財報數據存在著市場預期過高的風險，預估股價分別有15％與10％的下檔風險，故短線投資評等為「賣出」。

    　儘管外資圈sell side開始下修面板雙虎財務預估值已非新聞，但像瑞銀證券這樣緊抓第二季財報數據做文章者倒是第一回，根據瑞銀證券科技產業分析師程翔預估，友達、奇美電第二季每股獲利分別為2.54與1.56元，此數據較市場平均值分別低了10％與15％。

    　美林證券科技產業分析師蘇志凱預估，友達、奇美電第二季每股獲利分別為2.57與1.77元，但他認為，由於下半年與明年上半年產業前景轉趨不明朗，因此，再將友達今年與明年獲利預估值分別調降22％與47％，奇美電調降23％與55％。

    　友達昨天股價上漲、外資法人也補上1.2萬張買超，但外資交易室主管認為，這些買盤大多來自搶短的帽客，buy side客戶幾乎都在等後（24）日友達法說會。

    　港商野村證券

    　下修面板股評等

    　除了瑞銀證券昨天將友達與奇美電目標價分別從68與51元調降至52與37元外，港商野村證券科技產業分析師吳翔近期也將友達、奇美電、彩晶（6116）等個股的投資評等，分別由「強力買進」、「強力買進」、「買進」調降至「買進」、「中立」、「中立」，調降後的合理股價則分別為56、27、8.35元。

    　程翔指出，庫存問題恐怕會帶動面板價格進一步走跌，儘管電視用面板出貨有持續改善，但7月監視器用面板價格下跌10％的趨勢恐怕還會持續到8月，影響所及，假設供給過剩問題影響獲利表現，今年下半年面板族群營業獲利肯定會往下掉、明年上半年情況恐更加惡化。

    　但程翔認為，短期內面板產業供需並非毫無改善希望，若8月底至9月初返校需求（BTS）能有不錯的表現，或一線大廠開始有減產的動作，對存貨問題改善或價格回穩應有所幫助。

    　程翔表示，目前友達與奇美電的股價/淨值比（P/B值）分別為0.9與0.8倍，以第二季財報風險來看，P/B值有分別向0.8倍與0.65至0.7倍下探的空間，也就是短線股價分別有15％與10％至15％的下檔風險，故宜先「賣出」。