鼎談會》跌破8,000 別太悲觀
【經濟日報╱記者白又仁】
2008.06.22 02:41 am
經濟日報鼎談會邀請康和證券投資總監廖繼弘（左）、禮正投顧總經理毛仁傑（中）、運豐投顧董事長郭海培（右）針對「油電原物料齊漲下，台股行情多空展望及選股策略」舉行座談。
記者邱勝旺／攝影
油價飆漲引發的通膨壓力，讓全球股市籠罩一片低氣壓，台股更跌破8,000點整數關卡，大盤進入中期整理階段，投資人此時該如何布局？經濟日報特別邀請法人專家一起為台股把脈，提供投資人後續選股策略及展望。
與談人：
毛仁傑（禮正投顧總經理）
郭海培（運豐投顧董事長）
廖繼弘（康和證券自營本部投資總監）
記錄：記者白又仁 攝影：記者邱勝旺
中期修正 非趨勢反轉
問題一：台股跌破8,000點，是否有再破底可能？未來台股走勢受哪些因素影響？
郭海培：美股因企業財報、油價通膨等利空因素仍在，依舊是不穩定狀態，就目前盤面觀察，台股大盤均線跌破季線、年線，呈現中空格局，中期整理趨勢仍將持續。從市場籌碼角度而言，融資餘額雖然在6月第二周大幅減少，但整體減少幅度還是不夠，盤勢仍將震盪。
毛仁傑：目前台股仍是中期修正格局，並非趨勢反轉，台股多頭趨勢還在。指數來到8,000點以下，修正幅度已經夠了，但指數從520高點修正以來才一個月，籌碼沈澱時間還不太夠，此時做短線的人不要急，因為大盤仍處於中期修正階段，進場隨時恐有套牢疑慮，若是做中線、累積籌碼的投資人，8,000點以下都是中期布局的好機會。
廖繼弘：就大盤月均量來判斷行情強弱，近期台股兩次波段高點量能相較過去都較為萎縮，目前月均量仍下滑，市場人氣是退潮的。當初外資熱錢會湧入台灣，主要著眼兩岸關係改善後帶來的效益，但這段期間全球金融市場受到通膨、經濟景氣影響紛紛走跌，導致全球資金都不知道要往哪去，因此，外資對台灣的看法，仍需再觀察。
萬點行情 會晚一點到
問題二：下半年台股是否會出現萬點行情？
郭海培：我對萬點行情並不悲觀，7月4日包機直航題材讓近期觀光類股持續創新高，盤面也已經反應這項利多，不過預期後續仍有利多發酵。從外資角度來看，外資今年整體匯進台灣資金約150億美元，實際投入股市不多，但也沒有匯出，反而是伺機而定，因此，外資心態上對台股仍是偏多。
台股歷史本益比平均20-23倍，但最近這幾年都壓得非常低，外資資金若持續投入台股，本益比若能回升至18倍，台股就有機會上萬點。之前港股因陸資直通車題材，一舉衝上3萬點大關，未來台港指數型基金（ETF）互掛，雖非直通車，但也是接駁車，帶進來的資金動能是有利的。
毛仁傑：隨著兩岸金流往來陸續開放，台灣投資人不能買大陸A股，大陸資金也不能來台投資的限制會逐步解禁，台港FTF互掛是屬於中期的作法，未來兩岸資金互通，兩岸人民自由進出金融市場，或者大陸銀行併購台灣銀行都可能在未來幾年發生。未來兩岸經濟事務開放後，若進一步簽署投資保障或和平協定，在國防支出大幅降低下，兩岸內需景氣都有機會大幅增加，這些都是長期和平紅利發酵的效益。
短期而言，今年要在年底前看到萬點行情比較不容易，假設大盤中期整理至8月左右，距離年底只剩四個月左右，要上萬點，恐怕難度很高。不過，萬點行情不是不到，而是晚一點到，隨著下半年利多效應的發酵，明年更有機會看到。
廖繼弘：我們內部統計，就過去八年經濟成長率與台股走勢對照，今年經濟成長率數字若低於去年，預測今年指數將不會高過去年，今年要上萬點的可能性比較低。根據主計處最新公布的經濟成長數字是4.78%，較去年來得低。因此，不管馬英九總統選前的提振內需政策：包括愛台12項建設等，或者兩岸開放題材，都需要時間慢慢發酵，今年經濟成長率要高過去年，達6%的機會比較低。
不過，隨著資金陸續湧入台灣及經濟景氣面的好轉，明年經濟成長率應該有機會比今年高，相對明年台股要破萬點的機會，要比今年要來得高。目前大盤處中期修正，會有中期反彈行情，不過，需要中長期的調整才能再挑戰去年的高點。
NB、遊戲類股 較看好
問題三：油電原物料齊漲，下半年投資選股策略為何？
郭海培：因通膨、美國次級房貸衝擊，上半年與國際連動性高的電子業不會有太好的表現，由於半年報公布尖峰期落在7、8月間，若以此視為中期利空的顛峰期，對真正想買股票的投資人而言，反而是中長期布局不錯的買點。
雖然受全球經濟景氣不甚明朗影響，電子產業能見度不若往年來得好，但就旺季角度來看，電子股表現下半年仍將優於上半年，預期仍有反彈空間，其中以NB、PC相關類股較佳。至於傳產部分，著墨在中概收成及通路部分，未來成長性仍看好。
毛仁傑：若以通膨問題在7、8月來到相對高點後，將出現反轉的預期，現在去買通膨油電受惠概念股可能會買在短線高檔，目前反而要注意的是過去常態性被高油價壓抑很久的股票，例如上周四油價一回跌，美國航空股就開始大漲，因此，油價受害股遠比油電受股更值得關注。
大盤雖未止跌，不過在跌深後將出現反彈，建議投資人以下半年業績回升股為主，或是趨勢回升的兩岸內需股、中國收成股。至於原物料族群，因基期來到將對高檔，未來相關行情回跌，則要特別提防。另外，未來兩岸金流開放，在股票投資上，首選當然是龍頭或具通路優勢企業，銀行業則是熱門標的之一，加上雙卡風暴呆帳利空逐漸打消，銀行類股未來低檔有限，一旦打完中期底部之後，將走回升行情。
廖繼弘：金融股目前月線是往上走的趨勢，反觀部分大漲的傳產類股目前面臨修正，若以中長期角度而言，除了基本面、兩岸題材外，可以從趨勢上去找標的，若趨勢太高、股價又來到高檔，危險性就很高。上證指數日前也頻頻破底，一度跌破2,800點，不過，隨著8月北京奧運將屆，配合大陸官方出手救市措施，預估對兩岸內需題材應該有實質的幫助。
至於電子股部分，由於上半年利空因素頻傳，預估第二季的季報不會太好，待季報公布後可能會有一波調整，就目前了解，除了大型龍頭權值股例如台積電、鴻海等業績還算不錯外，其他能見度都比較弱，NB、iPhone以及遊戲相關類股比較看好，節能類股雖然業績不錯，但對油價飆漲的題材反應鈍化。解除後，具官股色彩優勢的兆豐金、第一金也相當看好。
【2008/06/22 經濟日報】
【經濟日報╱記者白又仁】
2008.06.22 02:41 am
經濟日報鼎談會邀請康和證券投資總監廖繼弘（左）、禮正投顧總經理毛仁傑（中）、運豐投顧董事長郭海培（右）針對「油電原物料齊漲下，台股行情多空展望及選股策略」舉行座談。
記者邱勝旺／攝影
油價飆漲引發的通膨壓力，讓全球股市籠罩一片低氣壓，台股更跌破8,000點整數關卡，大盤進入中期整理階段，投資人此時該如何布局？經濟日報特別邀請法人專家一起為台股把脈，提供投資人後續選股策略及展望。
與談人：
毛仁傑（禮正投顧總經理）
郭海培（運豐投顧董事長）
廖繼弘（康和證券自營本部投資總監）
記錄：記者白又仁 攝影：記者邱勝旺
中期修正 非趨勢反轉
問題一：台股跌破8,000點，是否有再破底可能？未來台股走勢受哪些因素影響？
郭海培：美股因企業財報、油價通膨等利空因素仍在，依舊是不穩定狀態，就目前盤面觀察，台股大盤均線跌破季線、年線，呈現中空格局，中期整理趨勢仍將持續。從市場籌碼角度而言，融資餘額雖然在6月第二周大幅減少，但整體減少幅度還是不夠，盤勢仍將震盪。
毛仁傑：目前台股仍是中期修正格局，並非趨勢反轉，台股多頭趨勢還在。指數來到8,000點以下，修正幅度已經夠了，但指數從520高點修正以來才一個月，籌碼沈澱時間還不太夠，此時做短線的人不要急，因為大盤仍處於中期修正階段，進場隨時恐有套牢疑慮，若是做中線、累積籌碼的投資人，8,000點以下都是中期布局的好機會。
廖繼弘：就大盤月均量來判斷行情強弱，近期台股兩次波段高點量能相較過去都較為萎縮，目前月均量仍下滑，市場人氣是退潮的。當初外資熱錢會湧入台灣，主要著眼兩岸關係改善後帶來的效益，但這段期間全球金融市場受到通膨、經濟景氣影響紛紛走跌，導致全球資金都不知道要往哪去，因此，外資對台灣的看法，仍需再觀察。
萬點行情 會晚一點到
問題二：下半年台股是否會出現萬點行情？
郭海培：我對萬點行情並不悲觀，7月4日包機直航題材讓近期觀光類股持續創新高，盤面也已經反應這項利多，不過預期後續仍有利多發酵。從外資角度來看，外資今年整體匯進台灣資金約150億美元，實際投入股市不多，但也沒有匯出，反而是伺機而定，因此，外資心態上對台股仍是偏多。
台股歷史本益比平均20-23倍，但最近這幾年都壓得非常低，外資資金若持續投入台股，本益比若能回升至18倍，台股就有機會上萬點。之前港股因陸資直通車題材，一舉衝上3萬點大關，未來台港指數型基金（ETF）互掛，雖非直通車，但也是接駁車，帶進來的資金動能是有利的。
毛仁傑：隨著兩岸金流往來陸續開放，台灣投資人不能買大陸A股，大陸資金也不能來台投資的限制會逐步解禁，台港FTF互掛是屬於中期的作法，未來兩岸資金互通，兩岸人民自由進出金融市場，或者大陸銀行併購台灣銀行都可能在未來幾年發生。未來兩岸經濟事務開放後，若進一步簽署投資保障或和平協定，在國防支出大幅降低下，兩岸內需景氣都有機會大幅增加，這些都是長期和平紅利發酵的效益。
短期而言，今年要在年底前看到萬點行情比較不容易，假設大盤中期整理至8月左右，距離年底只剩四個月左右，要上萬點，恐怕難度很高。不過，萬點行情不是不到，而是晚一點到，隨著下半年利多效應的發酵，明年更有機會看到。
廖繼弘：我們內部統計，就過去八年經濟成長率與台股走勢對照，今年經濟成長率數字若低於去年，預測今年指數將不會高過去年，今年要上萬點的可能性比較低。根據主計處最新公布的經濟成長數字是4.78%，較去年來得低。因此，不管馬英九總統選前的提振內需政策：包括愛台12項建設等，或者兩岸開放題材，都需要時間慢慢發酵，今年經濟成長率要高過去年，達6%的機會比較低。
不過，隨著資金陸續湧入台灣及經濟景氣面的好轉，明年經濟成長率應該有機會比今年高，相對明年台股要破萬點的機會，要比今年要來得高。目前大盤處中期修正，會有中期反彈行情，不過，需要中長期的調整才能再挑戰去年的高點。
NB、遊戲類股 較看好
問題三：油電原物料齊漲，下半年投資選股策略為何？
郭海培：因通膨、美國次級房貸衝擊，上半年與國際連動性高的電子業不會有太好的表現，由於半年報公布尖峰期落在7、8月間，若以此視為中期利空的顛峰期，對真正想買股票的投資人而言，反而是中長期布局不錯的買點。
雖然受全球經濟景氣不甚明朗影響，電子產業能見度不若往年來得好，但就旺季角度來看，電子股表現下半年仍將優於上半年，預期仍有反彈空間，其中以NB、PC相關類股較佳。至於傳產部分，著墨在中概收成及通路部分，未來成長性仍看好。
毛仁傑：若以通膨問題在7、8月來到相對高點後，將出現反轉的預期，現在去買通膨油電受惠概念股可能會買在短線高檔，目前反而要注意的是過去常態性被高油價壓抑很久的股票，例如上周四油價一回跌，美國航空股就開始大漲，因此，油價受害股遠比油電受股更值得關注。
大盤雖未止跌，不過在跌深後將出現反彈，建議投資人以下半年業績回升股為主，或是趨勢回升的兩岸內需股、中國收成股。至於原物料族群，因基期來到將對高檔，未來相關行情回跌，則要特別提防。另外，未來兩岸金流開放，在股票投資上，首選當然是龍頭或具通路優勢企業，銀行業則是熱門標的之一，加上雙卡風暴呆帳利空逐漸打消，銀行類股未來低檔有限，一旦打完中期底部之後，將走回升行情。
廖繼弘：金融股目前月線是往上走的趨勢，反觀部分大漲的傳產類股目前面臨修正，若以中長期角度而言，除了基本面、兩岸題材外，可以從趨勢上去找標的，若趨勢太高、股價又來到高檔，危險性就很高。上證指數日前也頻頻破底，一度跌破2,800點，不過，隨著8月北京奧運將屆，配合大陸官方出手救市措施，預估對兩岸內需題材應該有實質的幫助。
至於電子股部分，由於上半年利空因素頻傳，預估第二季的季報不會太好，待季報公布後可能會有一波調整，就目前了解，除了大型龍頭權值股例如台積電、鴻海等業績還算不錯外，其他能見度都比較弱，NB、iPhone以及遊戲相關類股比較看好，節能類股雖然業績不錯，但對油價飆漲的題材反應鈍化。解除後，具官股色彩優勢的兆豐金、第一金也相當看好。
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