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05-31-2007 工商時報
中華信評示警 借款太多 奇美電信評負向

陳碧芬/台北報導
    產能近來擴增的奇美電子，昨（三十）日受到信用評等機構的小警示，認為其擴充產能積極，導致借款水位持續升高，中華信評把奇美電「twA-」長期信用評等的評等展望，由「穩定」調整為「負向」。
    自去年以來，奇美電的長、短期企業信用評等為twA-、twA-2，中華信評昨天也予以確認最新情況。由於面板產業屬國際級競賽，相較於競爭同業，奇美電的財務評等與友達差不多水平，但較LPL稍為低些，主要是LPL的財務結構向來較台灣廠商來的好，而且市場基礎及企業規模都大。
    為發行ABCP接受信評
    中華信評資深協理蕭黎明表示，奇美電在面板大廠中排名第四，卻是同業接受評等機構的第一家，為的是選擇以發行ABCP（應收帳款證券化）作為財務調度，而不是傳統的聯貸或融資，反應出該公司財務操作的靈活策略。
    中華信評估算，奇美電去年現增三九○億元，使得資本支出規模高達一二五八億元，獲利又降低，使其淨借款對資本比由二○○五年的二九％提高到四一．八％。而截至今年三月底，該公司擁有現金及具流動性的短期投資部位，共有二○三億元，將於一年內到期的長期借款則達二五八億元，中華信評也認為，奇美電現金流量對淨借款的比重也比前年下降，由四七．八％降為去年的二七．一％
    蕭黎明強調，此次奇美電的「負向」評等展望，在國際企業中相當普遍；企業管理階層則是綜觀權衡企業的多元發展，因此，不表示最新的評等結果，就是看壞奇美電的未來發展，更是要顧及面板業偏高的產業風險特性，包括高度的技術與資本密集性、景氣波動大、以及標準化產品的價格競爭。
    籌資成本不致升高
    由於奇美電今年仍有規模約為七五○億元的資本支出計畫，中華信評資深分析師許智清表示，在國內游資滿溢下，該公司的籌資成本因此升高的可能性不大，且公司方面還有長達二年的時間，可就財務結構予以改善，同時維持令人滿意的現金流量保障措施，則其展望將可調整為「穩定」。
    奇美實借款達三七六億
    中華信評表示，奇美實業扶助子公司奇美電子發展，導致自身的借款在二年內擴增六倍餘，目前已增至三七六億元，中華信評昨天同步警示奇美實業的評等展望，自「穩定」調為「負向」。
    奇美實業的長短期信用評等等級，昨天由中華信評確認為twA、twA-2，無擔保公司債評等則維持twA不變。在資深大型企業群中，屬於優等生級。