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2007-12-25 工商時報   
友達第四季 每天賺進3.5億 外資預估 奇美電每天賺2.3億元，面板雙虎目標價分別調升至88與56元

張志榮
 
面板雙虎第四季獲利不但優於第三季，甚至可說是「大躍進」。花旗環球證券半導體分析師張家麒昨（廿四）日評估，友達與奇美電第四季淨利將分別達三一二億元與二一○億元，換算成每股獲利則為四元與三．一元，毫無疑問的改寫歷史新高，因此也將目標價分別調升至八八元與五六元。依此估算，友達第四季每天賺進三億五千萬元，奇美電則每天賺二億三千萬元。

張家麒預估，友達與奇美電明年每股純益將分別達一○．三九元與七．四元，較今年的六．九九元與五．四三元分別成長四九％與三六％。

張家麒此舉，等於是替明年元月中旬才要開始起跑的面板族群財報行情先行鳴槍。事實上，面板股在這波台股指數跌破八千點期間，成為外資圈優先獲利了結的對象、股價跌幅也不輕，提前反應第四季財報的誘因也越大。

摩根大通證券科技產業分析師林良俊指出，從十二月下旬面板報價來看，僅監視器用面板小幅下滑一美元，筆記型電腦與電視用面板價格都維持不變，顯示買方對耶誕假期過後的買氣依舊很有信心，除非IT用面板價格每個月跌幅超過市場預估的三％，否則都不必擔心。

事實上，根據林良俊觀察，從群創日前公佈的十一月淨利高達二○億元這項數據來看，外資圈SELL SIDE陸續調升友達與奇美電第四季獲利預估值已可預期，尤其是三二吋以下中小尺寸電視面板價格非常穩定，只要產品組合調配得當，第四季獲利就可望較第三季大躍進。

張家麒以友達為例指出，儘管面板價格與出貨在接近第四季底都出現些微下滑跡象，但平均銷售價格（ASP）仍可較第三季成長逾一○％，遂帶動第四季淨利達三一二億元的歷史新高紀錄。即便保守預估未來幾個月面板價格會有大幅下滑風險，明年上半年每股獲利依舊可以繳出四至五元的優異成績，異於過去幾波景氣季獲利創新高後將伴隨幾季虧損的情況。

至於奇美電，張家麒預估第四季淨利二一○億元的絕對數字，雖不若友達來得高，但明年題材卻是多過友達，如第二座七．五代線產能將在明年中開出、使得二○％至二五％的年出貨成長率將高於同業（以面積計，成長率更高達三五％），因此明年淨利年成長率上看四○％。

此外，張家麒去年看好友達今年所享有的自由現金流量（FCF）題材，明年也將適用於奇美電身上，包括逾一四％的FCF率、以及超過二○％的股東權益報酬率（ROE），都是股價利多。